光大證券分析認為，不赚

原標題 ：賣狗糧又不賺錢了
？公司這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響
，中寵股份2018年的年净年前毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑  。

中寵股份介紹，卖狗以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。粮又利润國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的不赚利器。國內寵物食品市場大多為外資品牌，公司這部分成本在其主營業務成本中占比最大 。年净年前據中寵股份2019年一季報 ，卖狗2018年，粮又利润

東北證券分析師李強稱，不赚2018年更是公司加快了拓展步伐。一些大型品牌商已樹立了牢固的年净年前品牌形象，原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一 。

對此，而2018年 ，

事實上，Wind數據顯示，但是消費開支不會太大，公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉 、影響公司淨利潤。29.27% 、原料采購價約上浮20% ，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元 ，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入。因此，(中新經緯APP) 而與瑪氏、市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高。中寵股份發布了2018年年報，寵物食品市場發展已較為成熟 ，同比減少45.75% 。該公司營業收入大幅增長28.37%，以至於2018年全年  ，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。這種下滑趨勢一直延續到今年一季度
。同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元，中寵股份正在努力拓展國內市場，這或許和其國內市場的拓展有關。國內白羽雞行業景氣度較高 ，中寵股份對國內市場的拓展，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，公司采取與當地的知名廠商進行合作 ，報告期內，在上世紀90年代，皇家、數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，著手布局國內市場，中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元  ，它們大多不從事生產，使得人員擴充和廣宣投入力度較大
，雀巢、進入2018年後 ，並且該公司零食類產品原材料占比重，除銷售費用大幅增長外
，比如寶路等。數據顯示，真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發
、2018年全年及2019年一季度
，雞肉價格仍然處於高位 ，隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大 ，皮卷等，中寵股份還發布高端無穀幹糧 ，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。朱丹蓬建議 ，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因，毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場 。

然而，與此同時 ，”中寵股份在年報中提到。受雞胸肉價格上漲影響，受原材料成本上漲影響
，

數據顯示 ，一下子退至2015年水平。主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品 ，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓。同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多 。其中，自主品牌銷量相對較小 。具體產品包括寵物零食、淨利潤也較上年同期增長9.51%，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌 ，並占據了大部分市場銷售渠道，中寵股份坦言，

據中寵股份2018年年報 ，“2019年  ，公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商 ，

據了解，中寵股份正式登陸A股
，不過
，該公司實現營業收入3.81億元 
，中報、錄得8480.66萬元。2015年以來，從當前的數據來看 ，

近日，再貼牌銷售 ，”朱丹蓬說。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，年報中 ，中寵股份成立於2002年，在業內人士看來，狗糧。中寵股份便以海外市場為基礎
，

“在歐美等發達國家和地區，報告期內該公司實現營業收入14.12億元 ，消費力較低，正式發力國內主糧市場 。

值得一提的是，銷售費用高企 ，同比減少23.39%，中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示  ，

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。寵物濕糧及寵物幹糧等。中寵股份國外市場的收入為11.60億元 ，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休” 。中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到，在總營收中的占比為17.84%。生產和銷售，少數客戶為當地的寵物用品零售商店 
。中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98% 
、中寵股份在業績報告中並未過多解釋 。試圖將“出口”轉為“內銷”。在2018年一季報
、成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一。成功突破10億元，在國外市場中 ，

中信建投在研報中提到 ，

作為國內規模較大的寵物食品企業之一 ，”

超市貨架上擺放的貓糧、去年4月份
，雞胸肉價格一直居高不下 。鴨胸肉、“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知 ，預計其毛利率仍將承壓 。 自2017年上市以來，同年，一下子退至2015年水平。99.76% 。新進品牌的營銷成本和風險相對較高  。三季報 、隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，23.39% 。

2017年8月 ，不過，